近日，由中國(guó)化學(xué)工程第十三建設(shè)有限公司所屬?gòu)V東分公司承建的?？松梨诨葜菀蚁┮黄陧?xiàng)目站房、電信機(jī)柜間、變電所三個(gè)建筑物順利通過聯(lián)合驗(yàn)收，標(biāo)志著項(xiàng)目建設(shè)工作圓滿完成。

1.產(chǎn)能增幅明顯，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈

2025-2026年中國(guó)茂金屬聚乙烯新增產(chǎn)能256萬(wàn)噸/年，其中?？松葜?23萬(wàn)噸產(chǎn)能集中在2025年釋放，兩條線型產(chǎn)線分別為73萬(wàn)噸和50萬(wàn)噸。裝置運(yùn)行穩(wěn)定后，預(yù)計(jì)主要替代埃克森新加坡埃能寶和埃奇得裝置線。

2024年到2026年茂金屬聚乙烯價(jià)格不斷探底，隨著國(guó)內(nèi)新企業(yè)的加入疊加新裝置的投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)茂金屬聚乙烯產(chǎn)量增量明顯，2025年供應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格跌至低位，預(yù)測(cè)2026年茂金屬聚乙烯年均價(jià)格跌至8500元/噸。

2025年1月隨著?？松葜菅b置的投產(chǎn)，茂金屬供應(yīng)格局發(fā)生轉(zhuǎn)變，進(jìn)口端減少明顯，國(guó)產(chǎn)企業(yè)也將積極拓展出口之路，茂金屬聚乙烯也將進(jìn)入供需再平衡的狀態(tài)。

2.新裝置持續(xù)投放，產(chǎn)能增幅明顯

從近三年的產(chǎn)能增速來(lái)看，國(guó)內(nèi)茂金屬聚乙烯產(chǎn)能增速先揚(yáng)后抑，2023年新企業(yè)加入生產(chǎn)陣營(yíng)，浙江石化二期和廣東石化初次嘗試生產(chǎn)茂金屬聚乙烯，2023年產(chǎn)能增速明顯，在19.45%；2024年，暫無(wú)新企業(yè)嘗試生產(chǎn)，疊加齊魯石化裝置停車，產(chǎn)能增速下降，在15.02%。

未來(lái)三年產(chǎn)能增速來(lái)看，產(chǎn)能增速走勢(shì)預(yù)計(jì)先揚(yáng)后抑，2026年產(chǎn)能增速達(dá)到峰值，在24.18%，后期隨著產(chǎn)能增速放緩，增速有所下降，2027年預(yù)計(jì)在21.93%。

3.國(guó)內(nèi)供應(yīng)增幅明顯，進(jìn)口預(yù)計(jì)下降

據(jù)調(diào)研，預(yù)計(jì) 2024年進(jìn)口增速有所下降，在3.18%。2024年，油制和乙烷制茂金屬聚乙烯價(jià)差縮窄，對(duì)北美產(chǎn)區(qū)進(jìn)口下降，另一方面，2024年陶氏一季度及?？松径妊b置檢修，供應(yīng)減少。疊加國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加34%，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口步伐加快，進(jìn)口依存度也有所下降。

預(yù)計(jì)2025年-2027年中國(guó)茂金屬聚乙烯進(jìn)口量將呈現(xiàn)逐漸遞減的趨勢(shì)，2027年年均增速降至-3.06%，埃克森美孚惠州產(chǎn)能投產(chǎn)后，將極大程度減少茂金屬聚乙烯的進(jìn)口量，國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，進(jìn)口套利窗口處于半開啟狀態(tài)，2025-2027年進(jìn)口增速保持低位運(yùn)行。

4.分工藝成本差擴(kuò)大，引發(fā)供應(yīng)端新變局

從茂金屬聚乙烯的生產(chǎn)企業(yè)來(lái)看，目前多為油制生產(chǎn)工藝，2024年國(guó)際油價(jià)（布倫特原油期貨）的主流運(yùn)行區(qū)間或在78-88美元/桶，因此原油的高位盤整，近洋的茂金屬聚乙烯套利窗口縮窄；2023年隨著乙烷和原油價(jià)差擴(kuò)大，套利窗口打開，從北美產(chǎn)區(qū)進(jìn)口的乙烷制茂金屬聚乙烯增量明顯，2024年隨著乙烷和原油價(jià)差縮窄，從北美進(jìn)口的茂金屬有所下滑。

未來(lái)，美國(guó)油氣開采量創(chuàng)歷史新高，這將加劇了乙烷過剩的情況，而美國(guó)乙烷出口設(shè)施能力有限，預(yù)計(jì)后續(xù)美國(guó)乙烷供大于求，價(jià)格上漲的動(dòng)力不足。這意味著未來(lái)乙烷價(jià)格可能會(huì)維持較低水平。

以此來(lái)看，未來(lái)無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，未來(lái)乙烷制工藝的生產(chǎn)企業(yè)具有一定的成本優(yōu)勢(shì)，隨著成本差的拉開，未來(lái)供應(yīng)端也將呈現(xiàn)新的變局。

綜合來(lái)看，未來(lái)隨著新裝置的投產(chǎn)，供應(yīng)端企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)也愈演愈烈，具有一定產(chǎn)品和成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將搶占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。同質(zhì)化嚴(yán)重的進(jìn)口原料將被國(guó)產(chǎn)料替代，進(jìn)口原料將向高端化專用領(lǐng)域擴(kuò)大。