盤面震蕩走弱，基差有所走強
聚丙烯市場仍處于震蕩格局之內(nèi)，兩會召開實際目標(biāo)符合市場預(yù)期，疊加原油表現(xiàn)出強勢，聚丙烯現(xiàn)貨出現(xiàn)小幅跟漲。下游原料庫存較前期消耗，伴隨開工上升，剛需較為穩(wěn)定，但是成交反饋平平，側(cè)面反饋當(dāng)前需求總體不溫不火的狀態(tài)。基本面看，當(dāng)前的價格水平下供需關(guān)系的矛盾逐步積累，新的供應(yīng)對市場的影響正在逐漸擴散開來，需求端增速緩慢，盤面震蕩轉(zhuǎn)弱，基差有所增強，預(yù)計伴隨供應(yīng)壓力增加，市場價格仍有走弱可能。
上游生產(chǎn)利潤虧損延續(xù)
隨著丙烷價格的調(diào)整，PDH制PP利潤修復(fù)，油制、煤制、甲醇制PP利潤延續(xù)下滑。聚丙烯供應(yīng)端增量，下游需求受制于訂單緩慢，原材料消耗偏弱，中間環(huán)節(jié)庫存高位，市場弱勢盤整。中國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，市場對于中國經(jīng)濟和需求前景的信心正在增強，俄羅斯3月起主動減產(chǎn)也帶來利好支撐，本周期原油走高。油制成本上漲，聚丙烯偏弱震蕩，油制PP利潤下滑。煤制成本受管控維持穩(wěn)定，聚丙烯現(xiàn)貨走弱，煤制PP利潤下滑。
產(chǎn)能投放周期尚未結(jié)束
山東京博石化聚丙烯60萬噸/年裝置計劃3月中旬開車試產(chǎn)，該項目采用利安德巴賽爾的Spherizone工藝，包括20萬噸/年多區(qū)聚丙烯裝置和40萬噸/年環(huán)管裝置，截至1季度末，聚丙烯新增產(chǎn)能達到200萬噸，量產(chǎn)壓力體現(xiàn)在2季度初?？傮w來看，在目前產(chǎn)能過剩的情況下，眾多新增產(chǎn)能將給市場帶來進一步的供給壓力。2023年PP市場將進一步朝向完全競爭市場邁進，預(yù)期的激烈競爭將導(dǎo)致企業(yè)議價能力降低、邊際收益下降。
上游庫存同比低位，中間商庫存緩慢去化
目前看，兩油庫存去化明顯，同比處于偏低水平，石化企業(yè)將庫存壓力轉(zhuǎn)移至中間商環(huán)節(jié)。社會庫存維持小幅去化，但仍高于往年同期水平。下游需求雖有跟進但維持剛需，部分規(guī)模級制品企業(yè)訂單尚可，整體利潤情況偏低，未來需求面難有較大的提升，同時供應(yīng)端增量明顯，貿(mào)易商庫存基數(shù)變大，供需矛盾尖銳，預(yù)計社會庫存去化阻力較大，維持緩慢去化的態(tài)勢。
下游開工基本維穩(wěn)
聚丙烯下游平均開工率統(tǒng)計
聚丙烯各下游表現(xiàn)平平，訂單改變不大，開工位于歷年同期正常水平，以消化原料現(xiàn)貨以及遠期原料為主，剛需逢低補庫，伴隨盤面反復(fù)震蕩，下游略有補庫，原料庫存小幅上行。PP期貨疲態(tài)走跌，現(xiàn)貨市場跟隨下滑，原料面給予指引有限，BOPP部分出廠價格隨之走跌，各地區(qū)市場價格亦小幅回落百元，下游自身訂單不佳，下游多觀望為主，膜企訂單排產(chǎn)周期略有縮減，整體成交情況不佳，成品庫存雖有下降，但部分膜企仍表示尚有一部分累庫；隨著部分新增裝置投產(chǎn)，下游需求亦無改善等現(xiàn)狀下，BOPP短期難有改善。出口方面，各膜企出口新訂單情況不佳，海外訂單跟進亦偏緩慢。
短期看，聚丙烯市場供應(yīng)壓力不斷釋放，現(xiàn)貨上升空間有限，下游需求緩慢，訂單偏低及成品庫存偏高抑制價格反彈，需求端表現(xiàn)不足，在未出現(xiàn)新驅(qū)動之前，預(yù)計現(xiàn)貨延續(xù)偏弱震蕩，重點關(guān)注原油走勢和新訂單跟進情況。
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