024年12月，?？松梨诨葜菀蚁┮黄陧?xiàng)目的160萬噸乙烯裝置實(shí)現(xiàn)中交，裝置投產(chǎn)時(shí)間存在延后可能。12月部分船期延后，疊加國產(chǎn)供應(yīng)下降，供應(yīng)支撐增強(qiáng)，預(yù)計(jì)茂金屬價(jià)格存在止跌回彈可能。
1.國產(chǎn)進(jìn)口雙增，價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)
11月國內(nèi)茂金屬聚乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩下跌，幅度在25元/噸。供應(yīng)端來看，進(jìn)口環(huán)比持續(xù)增加，貿(mào)易商庫存壓力上移，樣本庫存環(huán)比提升8.20%；從需求角度看，北方棚膜收尾階段，開工下降支撐乏力，包裝行業(yè)需求轉(zhuǎn)弱，電商節(jié)訂單帶動(dòng)有限，規(guī)模企業(yè)平均開工率小幅下滑。綜合來看，11月需求偏弱原料消化緩慢，部分領(lǐng)域國產(chǎn)和進(jìn)口供應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。
2.國產(chǎn)進(jìn)口減少 ，供應(yīng)支撐增強(qiáng)
2024年11月，中國茂金屬聚乙烯產(chǎn)量在5.52萬噸，環(huán)比增加75.77%；我們根據(jù)企業(yè)目前的排產(chǎn)計(jì)劃判斷，12月中國茂金屬聚乙烯預(yù)估產(chǎn)量在3.29萬噸，環(huán)比-40.49%。減少的企業(yè)為獨(dú)山子石化、廣東石化、大慶石化，影響區(qū)域在華北、西北、西南、華南。以華北地區(qū)為例，11月底，線型和茂金屬的價(jià)差在400元/噸，環(huán)比縮減450元/噸。隨著線型價(jià)格是上漲，利潤(rùn)擴(kuò)增明顯，好于茂金屬聚乙烯。因此12月，茂金屬利潤(rùn)暫無驅(qū)動(dòng)國內(nèi)產(chǎn)量下降。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年10-12聚乙烯主流企業(yè)進(jìn)口量呈現(xiàn)逐月遞增的趨勢(shì)，11月樣本進(jìn)口增幅明顯，漲幅在29.37%。11月隨著上游企業(yè)供應(yīng)恢復(fù)生產(chǎn)，東南亞發(fā)出量增幅明顯。陶氏遠(yuǎn)洋裝貨周期推遲，2月貨物集中到港，預(yù)計(jì)12月主流企業(yè)的進(jìn)口量下降6.21%。
3.新裝置延后預(yù)期，短線相對(duì)樂觀
2024年12月，?？松梨诨葜菀蚁┮黄陧?xiàng)目的160萬噸乙烯裝置實(shí)現(xiàn)中交，全面進(jìn)入調(diào)試階段。
據(jù)了解，乙烯項(xiàng)目從中交到投產(chǎn)，一般經(jīng)歷設(shè)備安裝調(diào)試、試運(yùn)行、性能考核等多個(gè)階段。這些階段合計(jì)通常需要?約半年（6個(gè)月）?的時(shí)間來完成，具體時(shí)間可能因項(xiàng)目規(guī)模、技術(shù)難度及外部條件等因素有所差異。因此預(yù)計(jì)?？松梨诨葜菅b置投產(chǎn)時(shí)間延后，2025年二季度投產(chǎn)的可能性較大。新裝置延期投產(chǎn)，一季度供應(yīng)壓力緩解。
4.供應(yīng)利好頻現(xiàn) 市場(chǎng)迎來柳暗花明
綜合來看，12月國內(nèi)茂金屬聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)止跌企穩(wěn)。外盤方面，上游企業(yè)年度計(jì)劃基本完成，暫無壓力美金外盤堅(jiān)挺。供給端來看，12月進(jìn)口量下降，環(huán)比下6.12%，疊加國產(chǎn)茂金屬產(chǎn)量下降和船期延后，貿(mào)易商庫存壓力緩解；需求方面，12月棚膜收尾，包裝膜支撐有限，12月份PE包裝平均開工率環(huán)比下降2.28%左右。整體來看，12月部分船期延后，疊加國產(chǎn)供應(yīng)下降，供應(yīng)支撐增強(qiáng)；新裝置預(yù)計(jì)延后投產(chǎn)，場(chǎng)內(nèi)人士心態(tài)提振，年末預(yù)計(jì)茂金屬價(jià)格存在止跌回彈。
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