高盛集團(tuán)周二發(fā)出了一個(gè)大膽的警告，稱美元面臨著失去全球儲(chǔ)備貨幣地位的危險(xiǎn)，這讓市場(chǎng)對(duì)突然加深的美國(guó)通脹憂慮成為了聚光燈下的焦點(diǎn)。
隨著美國(guó)國(guó)會(huì)即將推出新一輪財(cái)政刺激計(jì)劃以提振飽受新冠病毒大流行蹂躪的經(jīng)濟(jì)，而美聯(lián)儲(chǔ)今年已經(jīng)將其資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大了約2.8萬億美元，高盛策略師警告稱，美國(guó)的政策正在引發(fā)貨幣“貶值擔(dān)憂”，這可能會(huì)結(jié)束美元作為全球外匯市場(chǎng)主導(dǎo)力量的統(tǒng)治地位。
雖然在金融界中，高盛的這種觀點(diǎn)顯然仍是少數(shù)——而且高盛分析師也沒有稱其認(rèn)為此事必然發(fā)生——但此觀點(diǎn)抓住了本月滲透到市場(chǎng)的一種緊張情緒：投資者擔(dān)心，印鈔行為會(huì)在未來幾年時(shí)間里引發(fā)通脹，并因此一直都在賣出美元，同時(shí)大舉買入黃金。
包括杰弗里-柯里(Jeffrey Currie)在內(nèi)的高盛策略師在一份研究報(bào)告中寫道：“黃金是最后的貨幣，特別是在當(dāng)前這樣的環(huán)境下，各國(guó)政府正在壓低本國(guó)法定貨幣，并將實(shí)際利率推至歷史低點(diǎn)?！彼麄冎赋?，現(xiàn)在“人們真正擔(dān)心的是美元作為儲(chǔ)備貨幣的持久性”。
高盛的報(bào)告清楚地表明，當(dāng)新冠病毒大流行開始時(shí)，華爾街最初不愿對(duì)通脹發(fā)出警報(bào)的態(tài)度正在消退。在2008年金融危機(jī)后出臺(tái)財(cái)政和貨幣刺激措施之后，許多分析師對(duì)物價(jià)將會(huì)上升的預(yù)測(cè)都落空了，這使其受到了嚴(yán)重打擊，因此一直不愿重復(fù)這樣的預(yù)測(cè)，尤其在經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退的情況下更是如此。
但是，隨著金價(jià)飆升至紀(jì)錄高位，債券投資者的通脹預(yù)期幾乎每天都在攀升——盡管是從非常低的水平開始上升。其結(jié)果是，有關(guān)刺激措施長(zhǎng)期效果的辯論變得越來越響亮。
10年期盈虧平衡率（即名義和通脹掛鉤債券收益率之間的差距）已經(jīng)上升至1.51%左右，遠(yuǎn)高于3月時(shí)0.47%的低點(diǎn)。這就使得剔除通脹影響的實(shí)際收益率進(jìn)一步跌至零以下，類似期限債券的實(shí)際收益率約為-0.92%。
另外，還有預(yù)測(cè)稱美聯(lián)儲(chǔ)很快就將政策利率指引與物價(jià)掛鉤，這將至少為通脹率超出美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)提供一些暫時(shí)的空間，從而加大了通脹預(yù)期上行壓力。
高盛的分析師寫道：“由此導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張和大量印鈔行為創(chuàng)造刺激了人們對(duì)貶值的擔(dān)憂。”他們指出，這創(chuàng)造了“更大的可能性，那就是在未來某個(gè)時(shí)候，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正常化后，央行和政府會(huì)有動(dòng)力讓通脹上升至更高的水平，以減輕累積的債務(wù)負(fù)擔(dān)”。
金價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢(shì)突顯出的一個(gè)事實(shí)是，人們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂與日俱增。高盛將黃金12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從之前的每盎司2000美元上調(diào)至2300美元，相比之下金價(jià)目前在1930美元左右。高盛預(yù)計(jì)，美國(guó)實(shí)際利率將繼續(xù)走低，進(jìn)一步提振金價(jià)。
與此同時(shí)，彭博社美元現(xiàn)貨指數(shù)即將迎來10年來最糟糕的7月份表現(xiàn)。在歐盟協(xié)議出臺(tái)足以改變“游戲規(guī)則”的救助方案之后，市場(chǎng)再次預(yù)測(cè)美元將走向滅亡，這刺激了歐元，并將帶來聯(lián)合發(fā)行債券。
在高盛看來，美國(guó)和其他地區(qū)不斷增長(zhǎng)的債務(wù)水平（目前已經(jīng)超過美國(guó)GDP的80%）加大了各國(guó)央行和政府可能允許通脹加速上升的風(fēng)險(xiǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)將在周三作出最新的政策決定，投資者期待聽到更多關(guān)于該行對(duì)通脹的看法。
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