背景：?？松梨诨葜菀蚁╉?xiàng)目是國家首批七大標(biāo)志性重大外資項(xiàng)目之一，也是美國企業(yè)在華獨(dú)資建設(shè)的首個(gè)重大石化項(xiàng)目。該項(xiàng)目位于惠州大亞灣石化區(qū)，項(xiàng)目總投資約100億美元，整體分兩期建設(shè)，主要建設(shè)160萬噸/年乙烯等裝置，66萬噸/年mPE、55萬噸/年雙峰HDPE、43萬噸/年高性能均聚抗沖聚丙烯、42萬噸/年高性能均聚聚丙烯，2024年6月30日一期項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)中交，聚丙烯計(jì)劃12月份試車，2025年1月份產(chǎn)出合格產(chǎn)品，銷售半徑主要以廣東、福建為主，其余部分資源選擇北上進(jìn)入華東地區(qū)消化。

一、區(qū)域供需博弈，低位拉鋸價(jià)差縮窄 

華南領(lǐng)銜聚丙烯擴(kuò)能之路，區(qū)域內(nèi)聚丙烯扎堆效應(yīng)加劇，隨著供應(yīng)體量的快速增加，華南與其他區(qū)域價(jià)差縮窄，從價(jià)格走勢(shì)來看，華東-華南標(biāo)品由升水到貼水，在供應(yīng)擴(kuò)大的預(yù)期下，華南市場(chǎng)或趨向自給自足，價(jià)格重心快速走低，部分時(shí)間點(diǎn)與華東貼水達(dá)到50元/噸，同時(shí)PP各品類之間價(jià)差逐漸縮窄。華南區(qū)域價(jià)格由國內(nèi)資源價(jià)格內(nèi)卷變?yōu)閰^(qū)內(nèi)自供應(yīng)企業(yè)資源價(jià)格內(nèi)卷，進(jìn)一步拉低市場(chǎng)主流均價(jià)。

二、省內(nèi)供應(yīng)呈現(xiàn)多元化格局，有效擠出調(diào)入資源

隨著供應(yīng)主體趨于多元化，華南區(qū)域價(jià)格由國內(nèi)資源價(jià)格內(nèi)卷變?yōu)閰^(qū)內(nèi)自供應(yīng)企業(yè)資源價(jià)格內(nèi)卷，并逐漸擠出調(diào)撥資源。根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，西北地區(qū)由于運(yùn)輸距離長、運(yùn)費(fèi)成本高等原因，近兩年來資源擠出效應(yīng)明顯，典型的寶豐能源、神華寧煤、神華包頭等資源供應(yīng)量逐漸縮減，部分企業(yè)調(diào)撥占比不足10%；華東一帶同樣處于高速擴(kuò)能周期內(nèi)，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)壓力難以緩解，由浙江調(diào)入福建、廣東一帶資源增多，成為華南區(qū)域內(nèi)流入資源的主要供應(yīng)地之一，典型企業(yè)如東華寧煤、浙江石化等。廣東石化的投產(chǎn)也改變了國內(nèi)中石油貨源的調(diào)撥情況，由西北、東北一帶調(diào)入華南的占比有所減少，除去直銷產(chǎn)品外，均聚類調(diào)入資源大幅減少，市場(chǎng)份額被廣東石化所替代。

從廣東省近幾年進(jìn)口變化來看，由于擴(kuò)能裝置較多，擠出效應(yīng)明顯，除去2021年外（受能耗雙控影響，國內(nèi)資源減少且成本較高，進(jìn)口窗口打開）進(jìn)口占比呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，由2017年38%降至28%水平，未來仍維持下降趨勢(shì)。

三、大力發(fā)展茂湛石化基地，石化企業(yè)多點(diǎn)開花

廣東省從被列入中國七大煉化基地以來，便受到了諸多國內(nèi)外知名企業(yè)的青睞，相繼有美孚、巴斯夫、中石化、中石油、中海油等企業(yè)，選擇在廣東省投資煉化一體化項(xiàng)目。并且，?？松梨谑侵袊鴼v史上是第一例外商在中國化工行業(yè)成立獨(dú)資企業(yè)，無論是對(duì)于國內(nèi)還是國外的石化企業(yè)，廣東已成為全球石化企業(yè)競相投資的熱土。

現(xiàn)有企業(yè)對(duì)比

廣東省聚丙烯生產(chǎn)能力共計(jì)491萬噸，主要集中于茂湛煉化基地及大亞灣石化區(qū)，茂湛煉化一體化基地作為中國石化四大基地中最先啟動(dòng)的基地，是中國石化與廣東省戰(zhàn)略合作的重要內(nèi)容。主要目標(biāo)是將茂湛基地建設(shè)成為世界一流煉化一體化及高端石化產(chǎn)業(yè)基地，建設(shè)成為最先進(jìn)的煉化基地，打造中國石化的品牌。主要項(xiàng)目有茂名石化、湛江東興及中科煉化等。未來還將新增加茂名石化新建100萬噸/年3#乙烯裝置，配套20萬噸/年4#聚丙烯裝置及30萬噸/年5#聚丙烯裝置，中科煉化后續(xù)還將啟動(dòng)二期建設(shè)，茂湛煉化基地將成為世界級(jí)煉化基地。

廣東省的石化產(chǎn)業(yè)格局存在較大的集中性和規(guī)劃性，聚集地區(qū)分布在惠州、東莞、廣州、茂名、湛江等地區(qū)。截止2027年，廣東省規(guī)劃內(nèi)待投產(chǎn)聚丙烯產(chǎn)能共計(jì)210萬噸，屆時(shí)廣東省聚丙烯總產(chǎn)能將達(dá)到796.5萬噸，約占全國總產(chǎn)能的13%，經(jīng)過后期生產(chǎn)加工，每年可向市場(chǎng)提供總量700多萬噸石化產(chǎn)品，以填補(bǔ)國內(nèi)需要。

四、廣東下游行業(yè)分布集中，塑料產(chǎn)量穩(wěn)居全國首位

廣東省是中國化工終端消費(fèi)市場(chǎng)的重要地區(qū)，承載著中國主要化工品的消費(fèi)，省內(nèi)經(jīng)濟(jì)支柱是先進(jìn)制造業(yè)和高科技制造業(yè)。廣東省是以最少的土地、最高的集約模式在大力發(fā)展化工產(chǎn)業(yè)，屬于典型的產(chǎn)業(yè)集約發(fā)展的代表。以廣州、深圳、香港、澳門四大核心城市作為支撐，帶動(dòng)土地、產(chǎn)業(yè)鏈、生產(chǎn)率等要素的空間布局優(yōu)化，綜合帶動(dòng)其他城市協(xié)同發(fā)展。

廣東省龍頭企業(yè)云集，集合了中石化、中石油、中海油、?？松梨?、巴斯夫、殼牌、金發(fā)科技、美的集團(tuán)、格力電器、比亞迪、一汽、TCL科技、歐派家居、億瑋鋰能、中興通訊、維信通訊等。汽車、電器、電氣、家居、通訊全覆蓋。

廣東省作為國內(nèi)塑料生產(chǎn)大省，2023年塑料制品產(chǎn)量1450萬噸，占國內(nèi)塑料制品總產(chǎn)量的19.37%，省內(nèi)廣州、佛山、東莞、潮汕、揭陽等地均為傳統(tǒng)的塑料制品重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)基地，省內(nèi)塑料建材、塑料管材、塑料包裝、日用塑料及其他塑料制品均居全國首位。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，省內(nèi)大灣區(qū)塑料制品產(chǎn)量占到全省82%，其中佛山占到大灣區(qū)45%左右；另外潮汕、揭陽一帶作為兒童玩具、日用品等重要集散地在全省消費(fèi)中亦占有一定比例。作為華南地區(qū)消費(fèi)最大的市場(chǎng)，未來廣東省仍將作為區(qū)域消費(fèi)增長主要驅(qū)動(dòng)力量。同時(shí)作為塑料行業(yè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展參與度高，市場(chǎng)需求最敏銳的省份，其產(chǎn)品拓展及新產(chǎn)品迭代動(dòng)能較強(qiáng)，也將為上游產(chǎn)品創(chuàng)新及發(fā)展提供更多空間。

五、發(fā)展契機(jī)-地理位置發(fā)展優(yōu)勢(shì)

中國的華南地區(qū)、東南亞越南、泰國、印尼等國家，是全球石化產(chǎn)業(yè)供需相對(duì)未飽和的地區(qū)，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國華南地區(qū)和歐盟10國，總計(jì)人口超過10億，但是煉油和化工產(chǎn)能嚴(yán)重不足，此類型地區(qū)，也是石化企業(yè)發(fā)展的重要選擇標(biāo)的。并且，中國作為全球最大的石化產(chǎn)品消費(fèi)市場(chǎng)，更為廣東省石化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展提供了重要的驅(qū)動(dòng)力。

產(chǎn)品出口也是華南地區(qū)的優(yōu)勢(shì)之一。華南地區(qū)距離東南亞地理位置優(yōu)勢(shì)明顯，根據(jù)調(diào)研，從廣東海運(yùn)至越南等東南亞國家僅需要3-5天左右時(shí)間，且華南地區(qū)與東南亞地區(qū)存在密切的海運(yùn)往來，先天的海運(yùn)資源網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)明顯。

華南地區(qū)擁有廣州港、黃埔港、福州港、廈門港等國際化港口，對(duì)內(nèi)、對(duì)外輸出更為便捷， 2023年開年伊始，廣東石化、海南乙烯、巨正源、東華能源（茂名）持續(xù)加入，華南地區(qū)2023年區(qū)域產(chǎn)能增加明顯，為緩解供應(yīng)壓力，資源“走出去”，則是成為尋求區(qū)域內(nèi)資源再平衡的唯一出路。近兩年國內(nèi) PP市場(chǎng)積極拓出口渠道，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷東南亞（越南、泰國等）主要國家，華南區(qū)域則占據(jù)運(yùn)距以及沿海等便利條件，加大出口力度。

六、未來廣東地區(qū)聚丙烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展建議

中國聚丙烯行業(yè)正處于由大到強(qiáng)的發(fā)展階段，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，仍是現(xiàn)階段的主要任務(wù)，競爭、洗牌、轉(zhuǎn)型升級(jí)將是未來幾年行業(yè)發(fā)展的主基調(diào)。“十四五”時(shí)期，中國聚丙烯產(chǎn)品將圍繞下游汽車輕量化、家電智能化、電子電氣微型化等領(lǐng)域在輕量化、高強(qiáng)度、耐高溫、密封等方面的要求加大創(chuàng)新發(fā)展力度，未來在高端聚丙烯產(chǎn)品領(lǐng)域取得突破進(jìn)展的企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)品的國產(chǎn)替代以及高盈利。

未來聚丙烯行業(yè)將朝規(guī)?；⒋笮突?、一體化的方向發(fā)展，傳統(tǒng)的小型生產(chǎn)裝置逐漸讓位于更高效、更環(huán)保、更經(jīng)濟(jì)的大型生產(chǎn)裝置。同時(shí)為了降低原料采購和產(chǎn)品銷售的物流成本，生產(chǎn)企業(yè)需調(diào)整其生產(chǎn)基地的布局，使之更加貼近原料產(chǎn)地和消費(fèi)市場(chǎng)。

發(fā)展方向主要圍繞下游應(yīng)用方向展開，主要集中于新能源汽車、環(huán)保材料、醫(yī)療健康等產(chǎn)業(yè)，1、研發(fā)替代進(jìn)口的汽車專用料及家電專用料；2、加強(qiáng)行業(yè)協(xié)作和資源整合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的協(xié)同發(fā)展，加速形成核心研發(fā)及生產(chǎn)基地；3、在激烈的市場(chǎng)競爭中始終保持多元化發(fā)展。