由于市場擔(dān)心原油需求受到抑制，國際油價(jià)周一下跌，美油和布油雙雙跌超4%。截至今日凌晨收盤，WTI 5月原油期貨結(jié)算價(jià)收跌4.04%，報(bào)94.29美元/桶；布倫特6月原油期貨結(jié)算價(jià)收跌4.18%，報(bào)98.48美元/桶。DNB Markets高級(jí)石油分析師Helge André Martinsen指出，土耳其和其他地區(qū)的煉油商繼續(xù)購買俄羅斯的原油，從而減少了對(duì)歐洲西北部石油的需求，這加大了市場壓力。

芝商所下調(diào)WTI原油期貨即月合約保證金至8750美元/手，之前為9500美元/手，同時(shí)下調(diào)6—11月到期原油期貨合約保證金，幅度為100美元/手—500美元/手。上次CME下調(diào)該品種的保證金要求為3周前。

“俄烏沖突已持續(xù)一個(gè)半月，經(jīng)過這么長時(shí)間，其對(duì)國際油價(jià)影響的邊際效應(yīng)有所減弱。我們看到近期油價(jià)持續(xù)回落，并且高點(diǎn)也在降低，這說明市場在下調(diào)地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的評(píng)估?！焙Ｍㄆ谪浤茉椿ぱ邪l(fā)負(fù)責(zé)人楊安表示。

招金期貨能化研究員于芃森表示，從目前的局勢(shì)來看，俄烏沖突有可能進(jìn)入長期對(duì)峙局面或進(jìn)一步升級(jí)，但沖突的影響已經(jīng)體現(xiàn)在目前的油價(jià)中了，這種突發(fā)性的影響因素，要想對(duì)市場形成進(jìn)一步的新的影響，需要更多影響供需平衡的行為出現(xiàn)。

“目前來看，除英、美之外，大部分歐盟國家及部分亞洲國家針對(duì)俄羅斯能源的制裁行動(dòng)還處于抵制階段，并不想、也不能一步到位地找到替代方案并完全實(shí)施禁運(yùn)，如此來看，針對(duì)俄羅斯的一系列行動(dòng)就只能暫告一段落。其更深層次的長遠(yuǎn)的影響需要在后續(xù)的行為中才能體現(xiàn)?！庇谄M森說。

不過，楊安表示，值得注意的是，地緣沖突邊際效應(yīng)下降并不代表其沒有作用，一旦局勢(shì)再度緊張或者中東等地出現(xiàn)新的地緣沖突，大概率還是會(huì)給油價(jià)帶來影響。

除地緣影響邊際效應(yīng)減弱之外，楊安認(rèn)為，另外一個(gè)讓油價(jià)高位持續(xù)下跌的重要因素就是4月初美國和國際能源署的史上最大規(guī)模拋儲(chǔ)，油價(jià)的月差結(jié)構(gòu)從深度back逐漸趨向平緩，這意味著對(duì)原油供應(yīng)短缺的憂慮大大緩解?！按送猓诿绹a(chǎn)量回升、全球需求因經(jīng)濟(jì)預(yù)期下調(diào)以及疫情等因素也開始?jí)褐朴蛢r(jià)，目前原油市場已經(jīng)從前期的地緣事件導(dǎo)致供應(yīng)憂慮主導(dǎo)逐漸回到了供需層面多空因素相持的階段?！睏畎舱f。

毫無疑問，高企的原油價(jià)格對(duì)全球各國都形成了通脹壓力?！坝捎诟哂蛢r(jià)對(duì)經(jīng)合組織各國經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)非常嚴(yán)重，經(jīng)合組織配合美國大規(guī)模釋放儲(chǔ)備原油穩(wěn)定油價(jià)，對(duì)油價(jià)進(jìn)行有針對(duì)性的打壓，目前來看效果還是不錯(cuò)的。此外，基于中長期和更深層次的考慮，油價(jià)并不具備長期居于高位的條件。OPEC+持續(xù)增產(chǎn)行為、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素都在影響油價(jià)的中長期走勢(shì)。”于芃森說。

基于高通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)在3月的議息會(huì)議中表示，后續(xù)可能會(huì)一次或多次一次性加息50個(gè)基點(diǎn)，且啟動(dòng)縮表。對(duì)此，楊安表示，美聯(lián)儲(chǔ)隨后的加息疊加縮表的政策對(duì)整個(gè)金融市場影響都是決定性事件，縮表意味著流動(dòng)性收縮，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來說推漲動(dòng)力消退，這將推動(dòng)美元走強(qiáng)，大宗商品市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫。

“強(qiáng)勢(shì)的美元一定會(huì)對(duì)大宗商品形成影響，國際油價(jià)在高位運(yùn)行的時(shí)間已經(jīng)不短，存在回調(diào)的需要。從中長期角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)油價(jià)是存在一定壓制的，但還是需要結(jié)合原油基本面的變化來判斷向下的節(jié)奏和幅度，并不是說加息就一定會(huì)導(dǎo)致原油出現(xiàn)大幅下跌。”于芃森說。