今年上半年以來苯乙烯產(chǎn)業(yè)利潤呈現(xiàn)收縮后再次回升的趨勢，至6月上旬達到近8個月以來的高點。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止6月17日苯乙烯非一體化利潤高達2千元/噸以上，原料純苯及乙烯價格偏低，乙烯跌至10年來的低點至780美元/噸CFR東北亞，苯乙烯成本大幅降低，然5月中旬至6月上旬苯乙烯價格卻一路震蕩上揚，令企業(yè)利潤重新站上2千元/噸以上的高值。
從利潤曲線變化上來看，2018年非一體化的苯乙烯企業(yè)盈利均值在1630元/噸，最高達至4000元/噸的峰值，當(dāng)時苯乙烯報收于14000元/噸，價格飚漲令企業(yè)利潤大增，創(chuàng)下歷史高位。2019年一季度隨著苯乙烯價格的衰退苯乙烯的盈利空間亦逐步縮窄，在價格連續(xù)下行中，企業(yè)的利潤不斷減少，據(jù)統(tǒng)計2-3月初企業(yè)的盈利空間在350-400元/噸附近，但在二季度需求恢復(fù)及價格逐步得到提振后，盈利空間回升至千元/噸的正常范圍內(nèi)。與價格曲線對比，企業(yè)的盈利與價格呈現(xiàn)正相關(guān)性。目前6月上旬的一波強勁走勢，同樣帶動苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)的利潤值升至2千元/噸，明顯高于一季度的盈利區(qū)間亦高于1-6月上旬的均值1121元/噸近千元/噸，可以看出苯乙烯近期利潤豐厚，企業(yè)開工意愿升高。
但從下游企業(yè)的營運來看，主體下游EPS、PS、ABS工廠的盈利卻沒有那么樂觀，EPS、PS、ABS三大主體下游的利潤受苯乙烯影響較大，因其占成本比例較高，分別在96%、95%及60%，因此苯乙烯價格的變化直接決定這幾類下游產(chǎn)品成本構(gòu)成。從今年上半年的情況來看，三大主體的利潤值呈現(xiàn)逐步下滑的趨勢，與原料苯乙烯的利潤分配明顯出現(xiàn)不平衡的狀態(tài)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前EPS、PS、ABS的企業(yè)利潤分別在400、150、505元/噸。
苯乙烯及下游產(chǎn)業(yè)的利潤出現(xiàn)翹翹板效應(yīng)，一方面，由于苯乙烯對下游的話語權(quán)較大，雖受到下游需求的影響，但更多時間的表現(xiàn)卻受到自身供應(yīng)格局及裝置檢修等因素多重影響，是一個偏于靠攏上游的產(chǎn)品，金融屬性及商品屬性均較強。苯乙烯近期的走勢較強勁，裝置檢修及供應(yīng)減量的影響大于下游需求偏弱對行情的壓制，因此苯乙烯企業(yè)在產(chǎn)業(yè)利潤分配上占據(jù)主動，而下游幾大產(chǎn)業(yè)卻是艱難生存，維持較低的利潤空間。
目前階段苯乙烯利潤值已輕松達至較高水平，雖不及2018年6月附近的更高利潤值，但如此之高的利潤已令場外資金后續(xù)的流入或較理性，畢竟后續(xù)下游基本面預(yù)期偏弱，進入7月份多數(shù)下游產(chǎn)業(yè)進入淡季需求特征，且對于外貿(mào)易環(huán)境的不確定影響下，疊加產(chǎn)業(yè)鏈需求減緩預(yù)期。因此來看，苯乙烯尚在月底之前維持強勢格局，但隨著后續(xù)供應(yīng)偏緊格局出現(xiàn)松動，下游低利潤等不利因素逐步凸顯，或亦有回調(diào)壓力，苯乙烯非一體化企業(yè)利潤有一定收窄空間。
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